作者/ 大隊長 編輯/ 2018-11-29 14:20:00.0
期權(quán)，作為現(xiàn)代金融衍生品的代表產(chǎn)品，越來越多的被提及，然而關(guān)于它的諸多金融術(shù)語，似乎高深莫測，讓人望而生畏。
事實上，期權(quán)并不是只有專業(yè)人士通過長時間的學(xué)習(xí)才能獲得的交易特權(quán)，它的本質(zhì)只是一張保單而已，一點都不復(fù)雜。
我國的證券市場發(fā)展得略微偏保守，股民原來只能單方面做多，現(xiàn)在知道了融券做空，也知道了期貨市場有多有空，不少人抱怨股指期貨的做空機制把股市弄慘了。
有個笑話說：以前只知道股票跌會虧錢，股票能做空了，股票漲了也可能虧錢?，F(xiàn)在好了，出了個股期權(quán)，股票價格不動也可能虧錢。為啥股票價格不動也會虧錢呢？
在我國的期權(quán)正式推出的當(dāng)下，我們除了能做多做空，利用期權(quán)，我們還多了兩種交易方向，當(dāng)然，都有可能產(chǎn)生收益和虧損。
期權(quán)是一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期以固定價格買入或賣出一種資產(chǎn)的權(quán)利。
期權(quán)分看漲期權(quán)（認購期權(quán)）和看跌期權(quán)（認沽期權(quán)）兩種。
舉個例子吧。
假設(shè)小王準備買套婚房，現(xiàn)價是200萬，但看到很多人都在說房價要跌，他想觀望一陣子，但又怕房價漲了自己這點錢就又不夠了。
于是，小王跟房地產(chǎn)商簽了個合約，約定一年后不管房價怎么變化，自己都可以用200萬買下這套房子。
空口無憑，小王得為這個合約支付2萬元的合約費（權(quán)利金）。
未來會出現(xiàn)兩種情況：
1.一年后房價上漲了，小王還是以200萬買下了這套房子，合約費是不退的。
2.一年后房價大跌，小王直接放棄這個合約，2萬元合約費不要了。因為以當(dāng)時的現(xiàn)價購房，小王即使損失合約費，還是賺的。
對小王來說，他最大的損失就是2萬元的合約費，他用2萬元鎖定了房價波動的風(fēng)險，再也不會像別人那樣去打雜售樓處了。
小王的行為叫買進看漲期權(quán)，他的最大損失就是前面說的合約費，因為明年房價如果低于200萬，他就不會去履行這個合約，此時選擇自己按市價買房更劃算。
只有明年房價超過202萬元，小王才是賺錢的，因為他有2萬元的固定合約費支出。如果明年房價只漲到201萬元，雖然小王可以用200萬元去買下房子，但因為加上2萬元的合約成本，其實他這筆合約還是虧錢的。
所以，買進看漲期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格+權(quán)利金。（手續(xù)費暫時忽略不計）
為什么說期權(quán)是有杠桿的？
今年房價是200萬，小王直接買下，明年漲到230萬，小王賺了30萬，也就是收益率15%。
如果小王買了看漲期權(quán)，花了2萬元，明年房價漲到230萬，小王賺了28萬（30萬-2萬），相當(dāng)于用2萬賺了28萬，收益是14倍。
買進看漲期權(quán)（也叫認購期權(quán)）的定義是：當(dāng)預(yù)期標(biāo)的價格上漲，投資者可以選擇買入看漲期權(quán)，使用較少的資金獲取標(biāo)的價格上漲帶來的杠桿收益。
還有個問題，為什么房地產(chǎn)商愿意簽這筆合約呢？
對于房地產(chǎn)商來說，現(xiàn)在市場環(huán)境不好，房子都賣不動，明年房子漲價的可能性也不大，不如簽約賺點合約費（權(quán)利金）。就算房價真漲了，我以200萬賣出也不虧；如果房價跌了，我也還是賺點合約費。
房地產(chǎn)商的行為，叫賣出看漲期權(quán)。不管房價漲跌，房地產(chǎn)商最大的收益就是權(quán)利金，也就是2萬元的合約費。
那什么情況對房地產(chǎn)商最有利呢？
明年房價不上漲，或者僅僅是小跌。不上漲，小王就不會履約，等于房地產(chǎn)商白賺2萬元合同費；小跌，小王更不會履約，房地產(chǎn)商持有的房子損失也不大。
只有明年房價超過202萬，房地產(chǎn)商才是虧錢的。如果明年房價只漲到201萬，房地產(chǎn)商按合約以200萬賣給了小王，但加上收取的2萬元合約費，實際房地產(chǎn)商還賺1萬元。
所以，賣出看漲期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格+權(quán)利金。（手續(xù)費暫時忽略不計）
賣出看漲期權(quán)的定義為：當(dāng)預(yù)期標(biāo)的價格小幅下跌或上漲，則可以選擇賣出看漲期權(quán)以獲得權(quán)利金收入。
假設(shè)小張手里有套房子，現(xiàn)價200萬，因為看到泡沫嚴重，市場環(huán)境也不好，總是擔(dān)心房價最近會大跌。但是現(xiàn)在直接以200萬賣出，又擔(dān)心賣出后立馬又出現(xiàn)上漲，就再也買不回來了。
于是，小張找到房地產(chǎn)中介簽了個合同，約定一年后不管房價怎么波動，小張都能以200萬的價格把房子賣給房地產(chǎn)中介。
同樣，小張得為這個合約支付2萬元的合約費（權(quán)利金）。
未來會出現(xiàn)兩種情況：
1.一年后房價大跌，小張還是以200萬出手了這套房子，合約費是不退的。
2.一年后房價大漲，小張直接放棄合約，當(dāng)然2萬元的合約費是不會退還的。因為小張直接以現(xiàn)價出售房子，即使損失了合約費，總體也比履約要賺的多。
對于小張來說，他最大的損失就是2萬元的合約費，但他對沖了房價下跌的風(fēng)險。
小張的行為叫買入看跌期權(quán)，他的最大損失就是前面說的合約費，因為明年房價如果高于200萬，他就不會履行這個合約，此時選擇自己按市價賣房更劃算。
只有明年房價跌破198萬，小張才是賺錢的，因為他有2萬元的固定的合約費支出。如果明年房價只跌到199萬，雖然小張可以用200萬賣出房子，但如果加上2萬元的合約費，其實他這筆合約還是虧錢的。
所以，買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格-權(quán)利金。（手續(xù)費暫時忽略不計）
買入看跌期權(quán)（認沽期權(quán)）的定義為：當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的證券價格將下降，可以選擇買入看跌期權(quán)。
買入看跌期權(quán)是非常好的做空工具，等于給自己的持倉買了個保險。比如我們平時做網(wǎng)格交易最怕的就是跌跌不休，最后自己沒錢補倉，如果選擇看跌期權(quán)做對沖，就不怕黑天鵝了。
怎么看房地產(chǎn)中介的行為呢？
房地產(chǎn)中介的行為，叫賣出看跌期權(quán)。不管未來房價如何波動，房地產(chǎn)中介最大的收益就是權(quán)利金，也就是2萬元的合約費。
如果明年房價不下跌，小張不會履約，等于房地產(chǎn)中介白賺2萬元合約費。只有當(dāng)房價跌破198萬，房地產(chǎn)中介才是虧錢的。如果房價只跌到199萬，房地產(chǎn)中介以200萬買下小張的房子，看上去虧損1萬，但加上2萬的合約費收入，房地產(chǎn)中介還是賺了1萬。
所以，賣出看跌期權(quán)的盈虧平衡點=行權(quán)價格-權(quán)利金。（手續(xù)費暫時忽略不計）
賣出看跌期權(quán)的定義是：當(dāng)預(yù)期證券價格未來不跌時，投資者可以賣出看跌期權(quán)，獲得權(quán)利金收益。
新手一般都喜歡買入看漲期權(quán)或買入看跌期權(quán)，這樣可以以小博大。但真正的高手或大資金都是做賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)。
1.杠桿大，買方永遠不爆倉，只要不到期，就存在翻身的機會。
期權(quán)的買入方是權(quán)利方，他的最大的損失只有權(quán)利金。
比如買機票延誤險就是一個典型的買入看跌期權(quán)的例子。你在買機票的時候，順手買了一個10元的延誤險，以對沖飛機延誤給你帶來的損失。
如果飛機真的延誤了4小時，保險公司會賠付你400元，你的收益率是（400-10）/10=3900%，這就是期權(quán)的杠桿性。
但如果飛機沒有延誤，你最大的損失就是那10元的保險費。
對于股票期權(quán)來說，只要行權(quán)日那一天沒有到，你永遠可能有翻身的機會。因為股價是波動的，現(xiàn)在看上去不可能下跌，也許下個禮拜暴跌就來了，你買的看跌期權(quán)就會大賺一把。
回到上面飛機延誤的例子，對于保險公司來說，它是這張認沽期權(quán)的賣出方，它最大的收入是10元保費，一旦出現(xiàn)飛機延誤，保險公司必須履行賠付的義務(wù)。
期權(quán)的賣出方，屬于義務(wù)方，為了保證他們能夠履行合約義務(wù)，所以是需要凍結(jié)保證金或抵押物（50ETF現(xiàn)貨）的。作為賣出方，因為判斷錯方向，導(dǎo)致保證金不足的話，必須追繳保證金，否則可能會出現(xiàn)爆倉風(fēng)險。
2.上漲、下跌或震蕩，期權(quán)都可以賺錢。
上漲和下跌好理解，震蕩怎么賺錢？
其實很簡單，比如賣出50ETF的看跌期權(quán)，如果未來一個月50ETF依然窄幅震蕩，沒有跌破行權(quán)價，買方就不會行權(quán)。你是不是在震蕩行情中賺到了權(quán)利金？
3.策略多樣化。
期權(quán)策略可以做出很多種，特別是結(jié)合自己的持倉，玩法多變。期權(quán)策略一個很重要的特點是知道自己最大收益是多少，最大虧損是多少，而股票或期貨很難做到這樣。
4.實現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。
現(xiàn)在已經(jīng)有很多機構(gòu)或個人利用期權(quán)策略，能夠每年穩(wěn)定做出5%-30%的收益率。當(dāng)然，具體是多少得看行情怎么走。
最后提醒大家一點，投資中的騙局太多，希望大家多留個心眼，堅持國家證監(jiān)會認可的投資方式，堅信天上不會掉餡餅。
